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阿里巴巴IPO玄機:被迫赴美上市?

摘要:阿里巴巴3月16日對外高調宣布啟動要在美國上市,但正如其對相關新聞稿的說明:這并不能被看作阿里巴巴在美國進行證券發行的要約。

  阿里巴巴給出了其上市目的地的最新答案,但啟動赴美上市的說法本身仍然充滿曖昧和意味深長。

  阿里巴巴昨天對外高調宣布啟動在美國上市,但正如其對相關新聞稿的說明:這并不能被視為阿里巴巴在美國進行證券發行的要約。回顧過去中國企業的IPO,類似的前期高調輿論造勢很少發生,但并非沒有——2011年5月,團購網站窩窩團曾召開發布會宣布啟動赴美上市,但這件事最終變成了一個鬧劇:人們自此之后始終沒有看到過這家公司的招股說明書。

  不過,華爾街仍然相信,阿里巴巴的上市計劃一旦成行,就能夠讓過去任何一個交易相形見絀。阿里巴巴的上市預期將是有史以來最大規模的互聯網IPO交易之一,目前阿里巴巴的估值已達千億美元。

  相關知情人士稱,此次IPO將籌集約150億美元。這將有望超過中國聯通2000年在紐約和香港兩地創造的總規模57億美元的上市交易。但是,另一些樂觀的投資者給出的價格更高,他們甚至愿意相信阿里巴巴將超過此前Facebook IPO時1040億美元的估值。

  這樣的規模使得原本處于強勢地位的投資銀行,轉而紛紛開出優惠條件,以換取參與機會。有消息稱瑞士信貸集團、德意志銀行、高盛集團、摩根大通和摩根士丹利等海外知名投行都表示希望擔任此次IPO顧問。

  路透社曾援引兩位消息人士稱,瑞信集團和摩根士丹利集團已經開始為阿里集團的“Avatar”(阿凡達)上市計劃做準備。

  不過,這仍然只是阿里巴巴近期向外披露上市籌備情況之一,而在此之前,阿里巴巴多次與港交所和美國兩大交易所傳出“緋聞”。互聯網分析人士洪波告訴騰訊科技,阿里巴巴和交易所之間可能仍在博弈。

  就在阿里巴巴宣布這一公告的前一天,其投資入股的新浪微博率先向美國證券交易委員會遞交IPO文件,這被做看做是阿里巴巴向資本市場的“投石問路”。而在今年早些時候,其主要競爭對手京東商城也遞交了IPO文件。這使得業界在聽到阿里巴巴宣布選擇美國上市消息時,也聞到了濃濃的火藥味。

  之前,京東和阿里巴巴之間也曾密集開火。雙方都將開放平臺作為未來重點業務,并在節假日的促銷力度和廣告宣傳都曾針對對方進行過相應部署,甚至將其競爭延伸至互聯網金融等領域。因此,若一方率先成功上市融資,將為另一方帶來較大沖擊。

  騰訊入股京東后,不僅電商市場格局有了新的變化,而且騰訊概念將為京東背書,有助于抬高提升京東估值,也從側面打擊阿里巴巴估值。京東官方曾表示,京東和騰訊電商、部分易迅業務融合,涵蓋B2C自營業務、B2C平臺業務和C2C業務等。而在阿里巴巴提供的一分資料里顯示,這三個領域的業務亦是阿里巴巴的戰略腹地。

“逼”向美國

  隨著騰訊與京東的合作加深,阿里巴巴將遭遇的競爭更加明顯,因此如果可以在美國率先IPO的話,將有助阿里巴巴扳回一城。因此,有分析人士認為,阿里巴巴從香港轉向美國也有阻擊京東的想法。

  雖然事實并非這么簡單,但是從目前來看,阿里巴巴在香港上市的機會正逐漸趨于渺茫。其主要原因是:一方面,短期內香港或難接受合伙人制度,而在美國雖然同樣未有先例,但是上市公司采用雙重投票去權制度,已經為Facebook所演習過;另一方面,中概股回暖,大批中國企業選擇赴美上市。

  所以,上周日阿里巴巴宣布啟動在美國上市工作,就被看作是阿里巴巴的官方表態。不過,值得注意的是,阿里巴巴并沒有徹底關閉其他的可能性。

  在這份不足200字公告中,阿里巴巴提到“未來條件允許,我們將積極參與回歸國內資本市場”。從字面上來看,這只是一句阿里巴巴向國內喊話式表態,但是從此前阿里巴巴多次改變口徑的案例分析,這也是阿里巴巴為自己留有后路的表現。

  去年10月,阿里巴巴集團CEO陸兆禧曾公開表示,阿里巴巴決定不選擇在香港上市。在這之后,阿里巴巴的態度卻亦有反復。洪波表示,此次阿里巴巴的表態實際上是最后一招,但仍然是在與港交所博弈,“它這個說不玩了,也不見得是一個真不玩了”。

  阿里巴巴發布公告的長微博結尾有幾行小字。其中“只限于美國境外發布”和“不是(也不應被視為)用于在美國進行證券發行的邀約”,也許只是一個通用模版,但在經歷了一次“狼來了”之后,外界對于風聲已經提高了警惕。《創業家》雜志社社長、創始人牛文文疑惑稱,“這么高調宣布?會不會還有玄機?” 美圖秀秀董事長、天使投資人蔡文勝也反問稱,“會不會是明修棧道,暗渡陳倉?”

淘寶假貨或成上市絆腳石

  騰訊科技拿到的一份阿里巴巴方面提供的素材顯示,阿里巴巴認為,全球資本市場對其的上市結果持有普遍的高預期。

  阿里巴巴還引述了未經證實的美國投資公司B. Riley & Co分析師薩米特·辛哈認的話表態,阿里巴巴決定在美國上市對該公司和美國投資者都有利。

  然而,有多家投資機構分析師向騰訊科技表示阿里巴巴在美上市并不樂觀,主要原因仍然是淘寶上的假貨問題將引來諸多官司,而馬云強行剝離支付寶的“案底”也讓投資者感到憂慮。

  實際上,中國公司近年來頻遭美國做空機構挑釁。最近一次網秦遭遇渾水做空,就是因為后者對網秦用戶數量的質疑。因此,淘寶假貨等問題勢必也會成為這些機構和訴訟律師眼中的“唐僧肉”。

  不過,阿里巴巴近年來亦在不斷調整自己的業務結構,提升天貓的地位。由于天貓與集市化淘寶相比,更接近于強調品牌的購物中心模式,這或許會解決一些在美國上市時,對淘寶的質疑。www.sdbxbxg.cn

  據悉,天貓將于今年拓展主流購物人群覆蓋范圍;啟動定向招商計劃,招募更多線下品牌和二線品牌;調整淘寶,鼓勵大賣家轉入天貓,尤其是目前天貓欠缺的品類;招募能力強的代運營合作伙伴,運營海外品牌。“淘寶將變成純粹的天貓和手機端流量入口和天貓供應鏈后盾”。 一位阿里內部人士告訴騰訊科技。

  但正如此前馬云在香港上市遇阻后的反思,若要贏得美國投資者的信任,阿里巴巴也還需要更多的誠意和溝通。