垂直電商與其茍活不如早日傍大款！

  2月14日，在香港麗思卡爾頓酒店，唯品會董事長兼CEO沈亞緊緊握住了樂蜂網創始人李靜的手，雙方桌前擺著剛剛簽訂的戰略協議。雖然并沒有邀請媒體到現場，但這個場景還是被拍攝了下來，并發到了國內所有媒體的手上。

  情人節這一天，兩個以女性客戶為主、在化妝品垂直電商領域互為競爭對手的唯品會和樂蜂網共同宣布，唯品會戰略投資樂蜂網1.125億美元現金，持股比例75%。

  有分析人士指出，雖然該市場的另一有力競爭者聚美優品剛于2月13日被爆出將在美國市場IPO，但沒有影響到此次出售的價格。這個價格并未超出正常范圍，而是以樂蜂網創始團隊股東套利撤出結束。

  2010年、2011年是垂直電商資本的黃金時期，各個垂直電商幾乎都有大筆的融資和廣告投放，然而，2011年下半年以來，卻經歷了集體“過冬”的困難時期，在資本冷卻的環境下，如鞋類等一些垂直電商更似乎已經淡出了人們的視線。

  就在這個時候，大規模收購已然悄悄開始，這一切最早是從平臺開始的。2012年5月，騰訊收購易訊網100%股權，與此同時國美電器也完成對庫巴網的收編。實際上，騰訊和國美都在2010年起就開始投資入股。

對那些并未發展成平臺的垂直電商整合，是從2012年9月蘇寧易購收購紅孩子開始的。此次收購不僅揭示了“大魚吃小魚”的行業現狀，而且也反映出了，收購是電商補充品類、搶占市場最迅速的方法。

  華平資本顧問黃若曾對騰訊科技表示，從2012年開始的兩到三年里，國內電商并購的情況會越來越明顯。

于是，在一次次資本運作之后，被收購的垂直電商雖然已另一種模式繼續生存，但實際上變相消失。市場上剩下的可收購資源已經不多，它們不是等待低價甩賣，就是堅信理想，準備苦熬下去。

今年是垂直電商剩者的最后機會

  對于唯品會控股樂蜂網，億幫動力網總編賈鵬雷認為，“這不會是唯品會收購的結束，只是一個開始。”服裝鞋帽和美妝是前兩大品類，但唯品會的美妝品類是短板，通過控股樂蜂網，可以快速做大美妝品類，“下一步如果要突破其他品類，則可能將繼續收購?！?/p>

  從目前市場上來看，垂直電商尚未被收購，但是傳言已久的主要有鞋類電商樂淘、包類電商麥包包、男裝電商瑪薩瑪索等。

  一位投資人士告訴騰訊科技，接下來會看到更多的垂直類電商會被收購，或者被入股，“這是他們最后的機會。” www.sdbxbxg.cn

  這類網站有一個共同的問題，即年收入雖然在5-15億元人民幣之間，但并不賺錢，與此同時繼續融資的成本不低，再加上這些公司的重復購買力不足以支持盈利。所以，在今年這類公司可能被傳統大平臺看中，并買入補充后者的品類。

  該投資人士甚至悲觀地指出，這些電商如果今年還沒有被買的話，就很可能會出現破產的境遇。

  不過，也有一些電商選擇繼續苦熬下去，當然其中一部分并非自愿，而是前面已經經歷了多輪投資。

  有服裝行業人士告訴騰訊科技，時尚品牌電商NOP 已經實現盈利，養活自身并不成問題，但是規模并不會發展很大。

  與之類似的則是家居用品電商優雅100，在經歷了一系列波折后，其目前已經重回到依托第三方電商平臺銷售的發展道路，優雅100創始人陳騰華此前騰訊科技采訪時表示，做自有品牌的多渠道銷售只是一個過渡策略，因為雖然賺錢，但是自身價值上升空間有限。

  當然，如服裝電商的凡客這樣經歷了G輪融資，此前一度在平臺和自由商品搖擺，使得其在接下來的發展上必須給自己找到一條合適的出路。從目前來看，凡客正在重新回到自由商品，并縮減商品品類的方向上。

羽絨被和300支襯衫是否會是壓死駱駝的最后一支稻草，還是未知數。

投資收購是VC的資本驅動

  2013年底，京東CEO劉強東從美國歸來后，隨即披露了京東在2014年的戰略部署。其中，未來幾年，京東在投資和并購方面會更加激進。劉強東透露，京東已經挖到最早投資京東的投資人，負責京東未來的投資和并購業務。

  與京東、唯品會戰略性投資不同的是，VC的操作更是資本利益的驅動。

  早在2010年，隨著麥考林和當當網上市將資本推向新一輪高潮，那些早期的一批電商層希望借助資本進入，通過燒錢擴大規模，甚至彼此之間大打價格戰。隨著2011年下半年電商投資轉冷，貼身服飾電商維棉甚至沒有熬到A輪融資，就資金斷裂而停止運營。

  至于那些存活下來的電商平臺來說，擁有資本注入有時也只是緩解了一時的資金緊張。在唯品會控股樂蜂網的消息發布后，這兩家的主要競爭對手聚美優品CEO陳歐則發布了一條微博：“戰爭結束，勝利，只是新的啟程?！?/p>

  實際上，無論是唯品會、樂蜂網，還是聚美優品，其背后的投資者都有紅杉資本的影子。

有消息人士稱，為了說服李靜出售，紅杉資本曾向李靜建議分拆樂蜂網，其保留自有品牌，而把代理出售給唯品會。其背后的用意則是，將威脅聚美優品上市的樂蜂網出售給已經上市的唯品會，使得后者的價值得以提升，從而促進聚美優品的上市價格。

  然而，亦有熟悉紅杉資本運作人士告訴騰訊科技，紅杉資本的一貫投資策略是“投賽道而非投賽手，這樣就可以比較，誰差就會賣誰?！庇纱藖砜?，資本的驅動顯然非同一般。

  此外，對于投資人急于脫手的另一個理由則是投資周期回報期臨近末期。

  對于投資人來說，所投項目回報周期并不是無限制的。VC的單位是一支支基金，絕大部分基金的周期是6到10年，屆時基金需要與VC結賬。并且由于基金投資進入一家企業時，已經經歷了若干時間，所以留給電商的發展時間并不多。

  黃若曾對騰訊科技表示，“如果基金看不出清晰的退出（如上市），寧可讓你賣掉，賣的好最好，哪怕賣的不好，也認賠了?！?/p>

  市場上已有先例，某男鞋淘品牌雖然發展不錯，但是由于資本到期，最后也值得轉賣。一位該企業同行告訴騰訊科技，“VC也要向他們的投資人交代?！?/p>

  對此，易目唯文化傳播機構CEO包冉告訴騰訊科技，“只要價格合適，VC并不一定通過IPO退出，轉賣也是很好的退出手段。現在VC對電商已經敬而遠之，PE則在跟上?！?/p>

傳統品牌企業趁機卡位

  近日，有國內大型服裝行集團開始招聘電商總監，其希望通過電商促使自身戰略轉型。不過，對這企業來說，收購或許是比招聘更快看到成果的選擇。

  上文投資人士告訴騰訊科技，淘品牌或將成為這些傳統企業所瞄準的目標。

  從目前來看，淘品牌有一些做的比較好的，雖然規模不大，但是已經有所盈利。但是如果過了兩到三年的時間以后，它還不能達到在資本市場上市的話，可能從公司或者是投資人的角度會有一些壓力。

  另有一些悲觀的行業人士指出，現在表面上風光的淘品牌，在接下來將受到諸多平臺級電商的市場擠壓，其在兼顧多平臺的同時，發展自身的電商網站會顯得十分吃力。

  因此，利用其在品牌價值上的優勢，品牌出售給A股的上市公司或者大的線下的品牌，補充后者品牌，則是一個很好的出路。

  從短期來看，淘品牌“抱團”的趨勢亦十分明顯。

  2012年5月，女裝互聯網品牌韓都衣舍收購女裝品牌素縷；2013年初，淘寶女裝品牌裂帛已收購女裝品牌天使之城；2014年2月，韓都衣舍再度并購中老年女裝淘品牌“ANYMO艾茉”。

韓都衣舍方面回應騰訊科技稱，其在未來將繼續加大投資力度，將對原創設計師品牌和團隊進行收購。韓都衣舍期望形成100多個品牌，收購將是其重要手段。